财经时评丨1年期LPR下降10个基点5年期不变，为何这次非对称降息？

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8月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.45%、5年期以上4.2%。其中，1年期较上月下降10个基点，5年期保持不变。这是今年继6月之后LPR利率的第二次调降。

1年期和5年期LPR利率没有同步下调而是采取非对称下调，还是多少让人感到意外：一方面，相关机构预测1年期与5年期LPR利率会同时下调，但实际并非如此；另一方面，机构分析认为1年期和5年期LPR利率会与全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）同步下调15个基点。但1年期LPR利率实际下调幅度小于MLF利率下调幅度。

资料图 据视觉中国

为何全国银行间同业拆借中心对LPR利率实施非对称降息，且并不与MLF保持同幅度下调？

原因其实相当明了：一则，当前LPR利率下调其实陷入一种矛盾状态，社会有效信贷金融需求需要提振与刺激，实体企业融资成本需要进一步降低，但若1年期与5年期LPR利率全部下调，与MLF保持相同的下调幅度，那么在当下银行净息差收窄、存量房贷利率调整方案尚未出台的情况下，可能会带来更多的麻烦。比如银行经营利润有可能进一步收窄，据相关机构披露，今年6月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为56.67%，利率等于LPR的贷款占比为5.59%，利率低于LPR的贷款占比为37.74%，银行的日子其实也相当艰难。同时，也可能会引发房贷者的不满，即存量房贷与新房贷之间的利差拉得更大，或引发新一轮房贷提前“还贷潮”。

二则，给商业银行留足充分的准备时间，目前虽然央行在不同场合多次要求或呼吁商业银行降低存量房贷利率，但商业银行需要在思想观念、制度设计以及存款利率市场化改革推进等多方面做好充分准备，不能仓促应战，力争政策一经出台就能带来较好的效果。所以，1年期LPR利率下调10个基点，5年期LPR利率保持不变，在当下不仅有利于稳定商业银行息差水平，保持利润合理增长，也更能增强商业银行支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。

由此，此次LPR非对称降息，更多的是带来正向金融影响：一是可让实体经济感受到货币政策进一步宽松的希望，充分体现央行和金融监管部门进一步加大金融支持实体经济力度的坚定决心，更加落实好金融支持实体经济“力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”的政策要求。

二是不下调5年期LPR利率和小幅度调低1年期LPR利率，可收获一举多得之金融功效，即暂时消除存量房贷利率与新房贷利率之间利差过大现象，保持银行房贷的稳定性；同时，让商业银行有足够时间做好存量房贷利率降低的准备，也可进一步缓解银行息差收窄的矛盾，推动银行存款利率市场化改革和不断降低银行筹资端成本，能够对银行经营利润起到相对稳定的作用。

作者 中国地方金融研究院研究员 莫开伟

编辑 余冬梅

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